10Feb/20

Chinese poem illustration /茅屋为秋风所破歌/杜甫 Where are the houses for poor

Hits: 7Chinese poem illustration: 茅屋为秋风所破歌/ Song of Gale Knocked Thatched Cottage by Du Fu YouTube above not applicable? watch full video at Bilibili: 茅屋为秋风所破歌 One of the best alternative poems by DuRead More…

06Apr/18

股票看政治

Hits: 294T爷公布对中国301清单,以下各国股指当前点位和3.23开盘点位的对比。 远高于3.23:道琼斯, 欧洲英法德,日本,印度,中国创业板,中国深成。 略高于3.23,算是持平吧: 标普,巴西 低于3.23: 韩国,恒生,纳斯达克,上证   股市结论:贸易战有利于欧洲,对中美而言绝对不是好事,指数盘久后可能大跌。 亮点:纳斯达克和中国创业板。 说明:中国股市4.4/5 两天休市,如果开市,上证也最多算是持平,属于众人里的矮子了。 槽点:鑫议和天朝,已经说明了朝鲜半岛当前已难以承压了。 结论:中美动手,剩者为王。周围有受益的,有倒霉的。目前还没开打,股指基本上就是各家的抗压能力和对未来中美相争时的自家的预期的表现。 目前贸易战还在吆喝阶段,一旦中美股指下破,基本就确定了中美会动手了。当然也不排除T大提前突然开打,不按时间表玩儿。这样的化,中美股指可能会滞后动手时间。 人为财死鸟为食亡,“争财”之后,会“鸟行”么? 历史从来都是在重复自己,我们可以拭目以待,看看会重复“哪一段”呢?

13Jul/15

中国股市,市场,历史

Hits: 532中国股市已经走向新时期, 从一个为国企融资的实验性,辅助性融资市场, 走向了面向全球, 面向所有企业的股票融资市场, 有几件事必须得到根本的扭转, 否则, 股票市场的存活, 和交易的参与者们,都不不会长久,最乐观的情况也是受到一次比一次更厉害的创伤-2015年6月中旬到7月中旬的股灾绝不是最厉害的。 过去20-25年的股市,完全是个实验市场,虽然从技术手段上, 已经是世界一流的电子化交易,资金受到严格的政府监管,看似安全完美,其实离现代金融还有很大的距离,就如枪炮和原子弹的差距。 现代金融的核心是衍生品,海量信息和数据的处理。天朝的金融市场恰恰还处在枪炮年代。最大的外汇和债券/利率市场,吸收不到巨额的游资, 一股脑都涌到股票市场,让股市变成了一个资金汹涌的赌场—进来的资金远超标的的价值。别没事拿总市值/GDP之类的找理由,天朝股市只对内,还有大量巨型企业没上市或者海外上市,米国股市吸纳了全世界的企业,这个总市值/GDP的比值毫无意义。 巨额资金哪里来?主要有两个渠道。海外游资灰色渠道进入-谁让利率差那么多年还那么大,中国的体量也够大,海纳百川。其二就是这两年来为了新常态偷偷摸摸印的新钱。所谓的伞形,HOMS等都是在巨额资金刺激下自然产生的技术手段,何况也不是什么新东东,老外玩儿这个东东太久了。 巨额资金需要得到有效的疏导,证监会公安部式的打压只会短暂抑制场外配资,等风头过去,人气回来的时候,风会更大,人数更多。巨额资金的疏导, 这个话题太大,涉及了整个金融体系,以及投资者的心理和素质,本博暂不讨论。 这次股灾被定义成流动性缺失, 这完全是聪明人给市场以及政府的托词–稍有一点常识的人都知道:这叫市场失真失效。一个市场里没有买卖了,都是红着眼睛甩卖清盘的人,买家一个都看不到, 还有将近一半市场关店了,如果这是一个有形商品的市场, 傻瓜都知道这个市场有极大的衰败的可能。 这个可笑的市场有一些奇怪的规则,大小庄家散户的买卖工具和对冲手段不一样,T+1,价格10%变动限制,期指,期权,融资融券的各种不对等性。这些令市场变得不那么市场了。中国股市的特点总结如下: 市场参与者的交易手段极不公平。 市场最基本的功能:定价, 完全失效。 市场的监管缺失,属于丛林里的市场 参与者的交易手段不公平,注定了这不是一个公平交易的市场,迟早要丧失市场的公信力。大庄家本身在信息和价格方面天然就有优势,再加上制度性的优势,大鱼吃小鱼,大鱼之间黑吃黑最终会完全毁掉市场。 一个物品的价值完全由市场来决定,所谓的内在价值完全是妄言。对人类生存最宝贵的空气和水,在市场上分文不值,价格只是物品稀缺和潮流所向(所谓的人气)的反映,在一个有效市场上的反应。 为了中国股市的存在和发展,我的建议: 汲取欧美市场的通行交易规则, 建立公平和有效的市场。 在尽可能短的时间内把金融衍生品市场建立开放起来,不仅仅是股票的衍生品, 外汇,债券。可以稍稍落后老外一步,ABS类的衍生品不要全面开放,不要跟保险银行混业。未来市场上资金汹涌,如果还都集中于股市,那一定是一个更大的灾难。Read More…

22Aug/13

读书笔记-John M Templeton:便宜货猎手

Hits: 293邓普顿95岁时给“邓普敦教你逆向投资”一书序里的自我小结 原则:在极度悲观点投资。在别人沮丧的卖出时买进,在别人疯狂时趁机卖出。 忠告: 牛市在悲观中诞生,在怀疑中成长,在乐观中成熟,在兴奋中死亡。最悲观的时刻正是买进的最佳时机,最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。  2007年9月邓普顿。 第一章 低价股猎手的诞生 节俭就是运用创造性的方法存钱,安逸稳定的生活与善于储蓄密切相关, 这是一种生活哲学-约翰成长与1929美国大萧条期,上耶鲁大学二年级时,家里已经没有能力供养他上学,靠叔叔的资助和玩儿牌赌钱完成了大学。 如果一份资产比其真正价值低80%, 那就是我们要找的便宜货,也就是用20美分买了价值一美元的资产。 乐善好施,全球视野, 理解不同文化。大学毕业后完成了环球旅行,体验研究各地的历史人民风俗。。。 扑克赌钱的高手,精于概率,持有耐心。 镇定自若 第二章  极度悲观点的第一次交易 价值投资核心:以低于其价值的价格买入。决不能听任何人的分析,必须自己估算股票价格是否远远低于他们心中的公司价值。投资价值计算名单最后10%的股票,他们的回报往往最高。 价值计算之一:股票价格除以每股销售额 价值计算之二:价格对收益比 价值计算之三:PB 价值计算之四:价格现金流比 了解股市的历史是投资的巨大优势。并不是那些事件会一摸一样的重演,而是因为事件的模式和股民们的反应方式具有典型性和可预测性。人们对股市的意外情况往往反应过激。 二战前夕的举债投资:约翰的理论是即使效率最低的企业,也会由战争的刺激引发的经济繁荣中欣欣向荣。效率最低的公司会发生最戏剧的上涨。分散投资业绩最差的铁路股获得了最好的回报,持股4年。 买低价股, 波动就是朋友, 买热门股,波动就是敌人。 市场被消极悲观情绪笼罩时,公司价值和股票报价出现错位的机会最大。 便宜货猎手可能获的回报,与股票价格的悲观程度成反比。 约翰说过:“人们总是问我,前景最好的地方在哪里,但其实这个问题问错了,你应该问:前景最悲观的地方在哪里” 第三章Read More…