13Jul/15

中国股市,市场,历史

中国股市已经走向新时期, 从一个为国企融资的实验性,辅助性融资市场, 走向了面向全球, 面向所有企业的股票融资市场, 有几件事必须得到根本的扭转, 否则, 股票市场的存活, 和交易的参与者们,都不不会长久,最乐观的情况也是受到一次比一次更厉害的创伤-2015年6月中旬到7月中旬的股灾绝不是最厉害的。

过去20-25年的股市,完全是个实验市场,虽然从技术手段上, 已经是世界一流的电子化交易,资金受到严格的政府监管,看似安全完美,其实离现代金融还有很大的距离,就如枪炮和原子弹的差距。

现代金融的核心是衍生品,海量信息和数据的处理。天朝的金融市场恰恰还处在枪炮年代。最大的外汇和债券/利率市场,吸收不到巨额的游资, 一股脑都涌到股票市场,让股市变成了一个资金汹涌的赌场—进来的资金远超标的的价值。别没事拿总市值/GDP之类的找理由,天朝股市只对内,还有大量巨型企业没上市或者海外上市,米国股市吸纳了全世界的企业,这个总市值/GDP的比值毫无意义。

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巨额资金哪里来?主要有两个渠道。海外游资灰色渠道进入-谁让利率差那么多年还那么大,中国的体量也够大,海纳百川。其二就是这两年来为了新常态偷偷摸摸印的新钱。所谓的伞形,HOMS等都是在巨额资金刺激下自然产生的技术手段,何况也不是什么新东东,老外玩儿这个东东太久了。

巨额资金需要得到有效的疏导,证监会公安部式的打压只会短暂抑制场外配资,等风头过去,人气回来的时候,风会更大,人数更多。巨额资金的疏导, 这个话题太大,涉及了整个金融体系,以及投资者的心理和素质,本博暂不讨论。

这次股灾被定义成流动性缺失, 这完全是聪明人给市场以及政府的托词–稍有一点常识的人都知道:这叫市场失真失效。一个市场里没有买卖了,都是红着眼睛甩卖清盘的人,买家一个都看不到, 还有将近一半市场关店了,如果这是一个有形商品的市场, 傻瓜都知道这个市场有极大的衰败的可能。

这个可笑的市场有一些奇怪的规则,大小庄家散户的买卖工具和对冲手段不一样,T+1,价格10%变动限制,期指,期权,融资融券的各种不对等性。这些令市场变得不那么市场了。中国股市的特点总结如下:

  • 市场参与者的交易手段极不公平。
  • 市场最基本的功能:定价, 完全失效。
  • 市场的监管缺失,属于丛林里的市场

参与者的交易手段不公平,注定了这不是一个公平交易的市场,迟早要丧失市场的公信力。大庄家本身在信息和价格方面天然就有优势,再加上制度性的优势,大鱼吃小鱼,大鱼之间黑吃黑最终会完全毁掉市场。

一个物品的价值完全由市场来决定,所谓的内在价值完全是妄言。对人类生存最宝贵的空气和水,在市场上分文不值,价格只是物品稀缺和潮流所向(所谓的人气)的反映,在一个有效市场上的反应。

为了中国股市的存在和发展,我的建议:

  • 汲取欧美市场的通行交易规则, 建立公平和有效的市场。
  • 在尽可能短的时间内把金融衍生品市场建立开放起来,不仅仅是股票的衍生品, 外汇,债券。可以稍稍落后老外一步,ABS类的衍生品不要全面开放,不要跟保险银行混业。未来市场上资金汹涌,如果还都集中于股市,那一定是一个更大的灾难。
  • 政府权利只在于维护市场的公平性和有效性,要极大强化监管的力度和水平。
  • 救市不救人。银行都有银行破产法了, 上市公司,券商,投资人需要风险自负,不要给各方以任何救市的幻想。废话一句:美联储和欧洲央行的印钞救市,已经毁掉了这两个经济区域的前景, 教训还不深刻么?

中国人民跟全世界人民一样勤劳勇敢聪明, 没有过不去的坎,也不会人人都能过去这个坎–历史一直在重复自己。

 

 

17Jun/15

梁庄会一直在那里么?

“中国在梁庄”读后记, 同发豆瓣网

 

深情,真诚,人文。。。带着这几种背景去回顾一个村庄的两代人,是一个个生生死死的故事,是自然的变迁。。。更不必说这两代人是几千年历史中少有的几次社会大变革时代,是物质,传播,文化都带来质的变化时,一个小小的村落, 一个小小的家庭和个人的应激反应, 几千年的传承和数年内的新兴的撞击,方圆数十里的信息圈和数万里的信息的博弈。。。

这是个值得真诚书写,真实记录的年代。感谢作者。

如果说有什么不足, 我想作者在后记里也隐隐提到:“死”够多了, 但是“生”在哪里?也许这就是这两三代人的宿命了—人在村庄中走过, 村庄还在那里。。。真的还在么?